2025年11月24日，国联民生601456）宣布了一篇基金职业的研究陈述，陈述阐明，A股微观环境改进，风格增强战略体现优异。

  陈述摘要如下： 国内微观要素：除掉大金融景气上升。到2025年11月21日，A股微观环境Logit猜测值上行，企业纯收入指数猜测值仍处于低位上行区间，本周较上星期有所上升；除掉大金融范畴景气指数猜测值较上星期有所上升。 A股择时与轮动：坚持多头。到2025年11月21日，当时微观利多，中观惨淡上行，中证500结构危险打破0.8，对应三维度模型经济周期5，空头信号；中证500股指期货基差构建的择时模型本周未宣布多空信号,模型累计仓位为多头（0.25）；终究组成多维度择时信号为（0.25）。 风格与风格增强：盈利风格与质量增强体现较优。本周纯风格战略中，盈利风格体现较好，超量收益率3.21%，长时间生长风格体现较差，肯定收益率-6.22%。风格增强战略中，质量增强战略体现较好，完成相对中证全指超量收益3.64%。 职业轮动与ETF轮动：今年以来组合收益率24.79%。职业轮动战略本期要点装备银行、白色家电、种植业、酒店餐饮、装饰建材等职业。到2025年11月21日，根据三战略交融的ETF轮动战略年化收益率12.09%，夏普率0.73。今年以来组合收益率24.79%。 基本面危险。当时商场微观杠杆率约12.46倍，A股科学技术板块估值处于较高方位，宽基指数结构危险方面，当时中证500与科创50结构危险较高。 微观流动性危险：商场卖压有所缓解。根据高频因子描写商场估值与心情危险：当时商场估值与心情危险有所缓解，盘口深度会下降，盘口价差有所上升，价格弹性有所上升。卖单非流动性下降反映出商场卖压有所缓解。两融资金从2023年7月至2025年11月21日，净流入近11,382.30亿元；2025年11月17日至2025年11月21日累计净流出2.43亿元。到2025年11月20日，两融余额占A股流转市值比重约2.5%。 动摇率危险：当时中证500隐含动摇率处于前史较高分位数。到2025年11月21日，当时上证50ETF，沪深300，500ETF，中证1000隐含动摇率均处于前史较高分位数，SKEW也均超越100，其间500ETF的隐含动摇率到达前史87.5%分位数，SKEW打破110，反映商场忧虑下行心情杰出。 危险提示：量化模型存在失效危险，信息仅供参考，不构成出资主张。商场存在动摇性和不确定性，出资需谨慎。曩昔的成绩体现不能够保证未来的收益，出资者应根据自己的危险承当承受的才能和出资方针独立判别并做出决议计划。